业绩连年下滑、去年毛利同比下降6.2% 凯诘电商转战港股：能打破电商代运营增长困境吗？

又一家电商代运营企业向资本市场发起冲锋。

近日，上海凯诘电子商务股份有限公司（下称“凯诘电商”）向港交所提交上市申请书。

在招股书中，凯诘电商将自身形容为“数字零售解决方案提供商”，为品牌合作伙伴提供数字零售解决方案。据称，其已经建立了覆盖天猫、JD.com（京东）、抖音和拼多多等十多个核心数字零售平台的全渠道网络，已经为200多个品牌提供服务。

据《每日经济新闻》记者了解，电商行业业内更多将提供品牌代运营服务的公司称为“电商代运营公司”或“电商服务商”，而这批公司早就掀起过一批上市潮。早在2015年，宝尊电商（HK:09991）便赴美上市，(12.970, 0.11, 0.86%)（SH:605136）、(73.080, -6.13, -7.74%)（SZ:003010）也在多年前就成为了上市公司。

相较于同赛道的竞争对手，当前还在冲刺港股IPO的凯诘电商多少显得“姗姗来迟”。

值得一提的是，根据招股书披露的数据，凯诘电商近三年的营收呈现出连年下降的趋势。2024年，其收入同比下降1.4%，毛利由2023年的人民币3.95亿元下降6.2%至2024年的人民币3.70亿元。

就募资目的，凯诘电商在招股书中提到，除了对当前业务进行战略扩张与创新之外，未来有意全面升级其数字化能力以及进行海外业务扩张。

近年来，不少电商代运营公司遭遇了发展瓶颈，在此大背景下，凯诘电商有可能借助IPO“翻身”吗？

上市之路一波三折：曾两次尝试A股上市未果

事实上，凯诘电商一直对资本市场保持着兴趣，但在这条路上走得并不顺利。

2019年5月，凯诘电商股东决议自愿从新三板摘牌。据其在招股书中披露，凯诘电商申请自2019年7月3日起从新三板摘牌，并获批准。

2021年6月30日，凯诘电商申请创业板IPO获受理。2021年12月23日，由于资本市场运作计划变更，凯诘电商拟更改上市地，自愿撤回创业板申请。

2023年，凯诘电商又终止了沪市的上市辅导。

招股书披露，凯诘电商曾与(16.560, 0.05, 0.30%)股份有限公司订立辅导协议，筹备上海证券交易所的上市申请，并于2022年7月15日向中国证券监督管理委员会上海监管局提交上市辅导备案，辅导服务已于2023年11月28日终止。

当前，港股市场有所回暖。据证券日报报道，Wind资讯数据显示，仅2025年5月份，香港市场IPO累计募资金额就达到558.01亿港元，创下自2021年3月份以来的最高单月募资纪录。

香颂资本董事沈萌接受《每日经济新闻》记者采访时表示，沪深股市目前IPO节奏较慢，对于拟上市公司而言，时间成本较高，所以虽然沪深股市的估值和流动性条件更好，但也不得不转而选择港股。港股上市门槛透明、时间成本低，但是估值和流动性取决于企业个体。