极氪闪电IPO过后，电动汽车冷战正式打响

5月10日，在极氪和吉利管理高层在华尔街敲钟的同时，极氪的四款车型极氪009、极氪01、极氪07、极氪X摆放在了美国纽约州纽约市百老汇大街18号纽交所的门前。

与屋内热烈的氛围不同，美国的汽车行业媒体在同一时间确认，这四款车型短期内正式与美国市场无缘。

美国电动汽车媒体InsideEV的记者蒂姆·莱文在《汽车冷战正式打响》一文中写道：

今天，电动汽车领域发生了两件值得注意的事情。首先，吉利集团旗下的中国电动汽车品牌极氪在纽约证券交易所上市，估值约为5亿美元。然后，在华盛顿特区以南约2英里处，有消息称，如果中国制造的电动汽车在美国道路上行驶，拜登政府将把关税提高两倍。

时机可能纯属巧合。但本周过后，有一件事比以往任何时候都更加清晰：中国和西方之间的汽车冷战正在全面展开，而电动汽车尤其处于这一切的中心。

《华尔街日报》在报道中确认：白宫计划在未来几天宣布对中国新能源汽车进口征收更高的关税。匿名消息人士告诉该媒体，根据新政策，中国电动汽车的关税将翻两番，从目前的25%上升到惊人的100%。

当下极氪进入美国市场的最可能的方式，是其与Waymo正在合作开发的无人驾驶汽车，极氪以提供汽车硬件的方式进入美国市场。

这是奇怪的一幕。

一方面华尔街资本以极高的热情欢迎中国造车新势力的上市，在今年他们已经同时迎接了同属吉利系的路特斯和极氪IPO，一方面，美国的政界以同样的热情和坚定的决心将中国电动汽车关在门外。

▲纽交所交易大厅

但更吊诡的一幕是，在这样的黑天鹅事件冲击下，极氪在美国纽交所挂牌上市开盘当天，从发行价21美元跳涨至26美元的开盘价，然后继续一路上涨，最终收于 28.26 美元，市值为 68.98 亿美元（约合 498.5 亿元），接近小鹏汽车的 73 亿美元。

显然华尔街资本认为，即便没有美国市场，中国电动汽车的未来同样看好。

极氪在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”。因获超额认购，极氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票（ADS，每份ADS 对应 10 份普通股），募资约4.41亿美元，若承销商行使其超额配售权，则发行规模将进一步扩大至2415万股ADS，募资约 5.07 亿美元。

此外本次发行的承销商主要包括高盛、摩根士丹利、BofA Securities、中金公司等12家中美最知名的机构。

这场所谓的汽车冷战无关紧要。

事实上，在极氪敲钟的前两天，5月8日，美国商务部长雷蒙多对路透社已经表示，美国可能会采取“极端措施”（extreme action），禁止进口中国联网汽车或对其施加限制。路透社在报道中称，这是美国总统拜登2月宣布对中国联网汽车展开调查之后，首次出现美国可能出台有关禁令。

今年2月29日，拜登以“潜在的国家安全风险”为由，下令对中国制造的联网汽车展开调查。按照程序，美国商务部将在60天内就中国联网汽车的所谓“潜在风险”征求意见。

雷蒙多5月8日对路透社表示，美国商务部正在审查在4月30日之前提交的公众意见，“我们必须消化所有数据，然后决定我们想要采取的行动”。

事实上，与美国可能到来的100%关税相比，此次极氪的上市给资本市场和中国汽车新创团队都带来了一股暖意。

就目前而言，华尔街依然是全球对中国造车新势力最为看好的资本市场，至今已实现了蔚小理、路特斯、极氪共五家中国新创汽车公司的上市。

▲极氪CEO安聪慧代表极氪与纽交所主席互换上市纪念礼物

但略为遗憾的是，这五家公司都只在美国融到了钱，却没能实现产品登陆美国。

另外，外界将极氪此次IPO称之为闪电IPO，一方面即是极氪自己所言的刷新了新能源汽车史上最快上市纪录，从2021年极氪品牌发布到成功 IPO 仅用了 37 个月。相比而言，特斯拉用了七年，小鹏、理想、蔚来分别用了六年、五年和四年。如果从2022年极氪宣布分拆上市，至2023年11月在美国提出了上市申请，随之一个月之后宣布暂停，又在不到半年里重启上市，其上市速度几乎可用传奇形容。

另一方面，即是抓紧了中概股四年来首次难得的热度回升，这背后是我国一季度GDP大超预期5.3%的增长和北京车展带动的全球对中国智能电动汽车的高关注度。

而这种火速上市，对于极氪的一级投资者也造成了不小的伤害，那就是此次IPO估值相比 2023年2月的上一轮融资的估值折价近 50%，当时极氪的估值为130亿美元，此次对于极氪而言，不吝为流血上市。

但这样的操作，对于极氪而言也有不得已的苦衷。

根据招股书发布的数据，极氪2021年、2022年、2023年营收分别为65.28亿元、318.99亿元、516.73亿元，虽然年复合增长率高达181.4%，但极氪同期净亏损分别达到43.63亿元、79.24亿元、83.47亿元，三年累计亏损超过200亿元。

而截止2023年末，极氪现金及现金等价物金额为32.6亿元，这几乎无法覆盖极氪每年都在增长的研费用：2021年至2023年极氪研发费用分别为31.60亿元、54.46亿元、83.69亿元，同比增长均超过50%。

电动车卖车不赚钱，对于背靠吉利这样大户的新创公司也是不可持续的。

不过从国际资本对极氪的认购热情和当日的上涨态势来看，极氪的高开高走，大大提振了士气。

极氪是含着金汤匙出生的公司，初始投资方有宁德时代、Intel英特尔、博裕资本和Mobileye创始人Amnon Shashua等知名产业资本和知名机构和人士的支持，此次虽然折价上市，但宁德时代等老股东选择在上市之前坚定认购了一部分ADS。

不过对于极氪的成功上市，让智驾网颇为唏嘘的一个数字是，极氪此次IPO是2021年滴滴筹集44亿美元资元以来，中国公司在美最大规模的IPO。

对照着极氪此次募资的4.41亿美元，规模缩小了90%，四年来，中美在资本市场的温度变化之大，极氪的感受可以说是中美资本冷暖的见证者。

而如果考虑到今年2月路特斯上市时，已经创造了一起自2021年以来中概股在美国上市的最大规模IPO，则不免让人更为感慨。

滴滴事件确实是一次分水岭。

极氪此次IPO成功，对于吉利系和李书福可谓是封神之作，当下李书福旗下的上市公司已经高达 9 家：吉利汽车、沃尔沃、极星、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、力帆科技、路特斯。

而在今年4月29日，也就是12天以前，曹操出行向港交所递交了招股书。

如果顺利，李书福将在今年喜提第十家上市公司。

在北京车展并未露面的李书福，已是中国市场当之无愧的资本大师。

在今年年初，安聪慧在北京的一场媒体交流会上表示：“吉利的目标是成为新能源时代的大众集团。”

随着极氪的上市，这一目标可以说已经更进一步。

只不过，凡事就怕认真。

在吉利系旗下近年上市的四年公司中，极星、亿咖通和路特斯都出现了高开低走的局面。

此次极氪开盘，不少投资人关注到其市值距小鹏汽车仅一步之遥，事实上当初极星、路特斯上市，一度超过或接近吉利汽车的市场，也高过蔚来和理想汽车。

但今日形势并不乐观，至今没有一家公司的市值可以与蔚来的106.36亿美元、理想的283.18亿美元相比。

吉利的多生孩子好打架，当下销量乐观的品牌，处于上升势头的仅剩极氪和银河系列。

路特斯和极星、甚至亿咖通均处于亏损扩大的趋势。

在即将手握10家上市公司的高光时刻，李书福承担着巨大的债务风险，其背后的甘苦只有自己知道。

而能否破局，极氪显然承担着更多的期望。

▲上市纪念册签名

对于极氪何时盈利，极氪CEO安聪慧在去年曾表示，2024年极氪要完成年销23万辆的目标，实现当年盈利。

对于本次极氪上市的募集资金，其官方规划是将主要用于研发、产品、渠道，坚持直营，坚持自建补能体系。其中约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合，约45%将用于销售、营销以及扩大服务与充电网络，约10%将用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持业务运营。

同时此时上市，在北京车展之后有利于进一步打开极氪的海外市场。

▲出海

极氪曾制定“一纵一横全球化”发展战略，纵向加强产业链垂直整合，横向加强生态协同，布局了目前全球唯一的“三个800”超快充全生态解决方案，既有800伏的车，也有800伏的电（动力电池），更有800伏的网（补能网络）。

其车型设计均充分考虑全球主要市场的行业标准和用户需求，浩瀚架构符合中国、美国、欧洲等全球范围内最严苛的五星安全标准，极氪001与极氪X已获得欧盟及联合国的安全认证，并率先在欧洲发达国家开启销售及交付。

2024年极氪不仅将进入欧洲8国豪华市场，还将进入东南亚、中东、南美、澳洲等50个国家地区市场，其全球化战略正全面提速。截至4月底，极氪已在全球建成近380家门店。

不利因素是，美国市场确实正变得遥远，另一方面,极氪同时面临着集团内部，以极星、沃尔沃、银河、路特斯拉等内部资源的竞争，也面临着蔚来、小米、华为HIMA大举进攻。

而吉利拥有的全球资源，可以帮助极氪迅速对接海外市场。

出海，是极氪摆脱内卷的手段。

极氪成立三年多来，已推出五款全新车型：猎装轿跑极氪001、高性能版纯电猎装超跑极氪001 FR、纯电豪华MPV极氪009、四座超豪华旗舰MPV极氪009光辉、SUV极氪X、纯电豪华轿车极氪007，以及刚刚在北京车展全球首秀的家庭全场景大五座极氪MIX。2024年，极氪还将推出1款全新的中大型纯电SUV。

截至2024年4月底，极氪累计交付车辆超24万台，今年1-4月，共交付近5万台，实现同比翻倍以上增长。

极氪的营收由整车销售、三电业务、研发和其他服务构成的多元化营收结构。

这种多元营收是极氪区别于其它新造车品牌的一大特点，其很大一部分来自知识产权。

有数据显示，今年上半年，极氪整车以外的收入占总营收比例高达38%，包括SEA浩瀚架构共享给其他整车企业的知识产权收入。目前搭载这一架构的品牌包括Smart、吉利银河，以及吉利与百度共同推出的极越等。

另外一项让资本市场看好极氪的是在极氪品牌发布的第一年2021年，极氪整车毛利率即为正，2023年达到15%，较2022年4.7%同比提升了10.3个百分点。

这也是我们长期看好极氪的原因所在。

对于持续的巨额研发投入对盈利的拖累，安聪慧此前曾表示，“吉利控股集团的多品牌战略优势可以实现制造协同，将产能利用到极致；另外得益于浩瀚架构的平台化战略，可以品牌之间通过联合采购形成规模化效应，制造成本也将有优势。”

▲安聪慧在极氪纽交所上市仪式上

当然，吉利是国内将多生孩子好打架的模式推进到极致的汽车企业，这种优势以及内部的竞争如何协调是安聪慧和吉利集团老板李书福在当下需要认真考虑的问题，只有每一个孩子都健康成长，才有可能成为新能源时代的大众。

但这几乎又是不可能的。

对于极氪而言，它当下的第一目标即是在上市之后，实现2025年销量65万辆的目标。

那么中美汽车冷战会影响吉利的棋局吗？

这只黑天鹅先让它飞一会吧。

中美的复杂性在极氪IPO与关税大棒几乎同时发生的这一戏剧性中表现的淋漓尽致。而北京车展已经说明，世界汽车产业离不开中国智能电动汽车产业链。

故事还在进程中。